O plano econômico de Lula para um eventual quarto mandato foi analisado no Painel BM&C, conduzido por Paula Moraes, com a participação de Roberto Dumas, Carlos Honorato e Miguel Daoud. O debate se concentrou na possibilidade de conciliar maior presença do Estado e investimentos com juros menores em um Brasil que, segundo os participantes, ainda enfrenta dívida elevada, pressão sobre as contas públicas e dificuldade para produzir resultados fiscais capazes de estabilizar o endividamento.
A discussão partiu da política monetária. O programa destacou que o Comitê de Política Monetária ainda sinaliza a necessidade de uma política restritiva, mesmo após a Selic chegar a 14%. Para os participantes, a trajetória dos juros não pode ser analisada separadamente da política fiscal e da necessidade de financiamento do setor público.
Dumas argumentou que ampliar os gastos públicos enquanto o governo continua dependente de recursos captados junto aos investidores tende a manter elevado o custo desse financiamento.
“Não tem ajuste. Não vai ter nenhum ajuste. A conta não fecha”, afirmou Dumas ao comentar as propostas apresentadas.
Na avaliação dele, quanto maior for a necessidade de recursos do governo, maior poderá ser a taxa exigida pelos poupadores para financiar a dívida. Esse movimento também pode reduzir o espaço para investimentos privados, porque empresas passam a competir com o setor público pela disponibilidade de capital.
Plano econômico de Lula depende de ajuste nas contas, diz painel
O papel do Estado na atividade econômica foi um dos principais pontos de divergência e análise. Dumas questionou como o governo poderia atuar simultaneamente como indutor dos investimentos e do consumo enquanto mantém elevada necessidade de financiamento.
Honorato acrescentou que uma expansão sustentável dos investimentos públicos dependeria de condições fiscais que, na avaliação dele, não estão presentes atualmente. O economista e comentarista considerou que algum tipo de correção será necessário a partir de 2027.
“O ajuste vai ter que vir por bem ou por mal”, afirmou Honorato.
A avaliação apresentada no Painel BM&C é que a ausência de uma correção voluntária poderia levar o ajuste a ocorrer por outros canais, entre eles inflação mais alta. Os participantes ressaltaram que uma aceleração dos preços reduz o poder de compra e pode funcionar como mecanismo de redução do valor real das obrigações, atingindo principalmente consumidores e contribuintes.
O plano econômico de Lula também foi discutido a partir da manutenção da atual regra fiscal. Dumas questionou a capacidade de a regra produzir estabilização da dívida sem mudanças efetivas na trajetória das despesas.
Durante a discussão, foram citados valores próximos de R$ 105 bilhões relacionados a despesas postergadas ou contingenciadas em diferentes áreas. Os próprios participantes observaram, porém, que parte desse montante envolveria restos a pagar e classificações contábeis distintas.
Juros são consequência do quadro fiscal, avaliam participantes
Outro ponto recorrente foi a relação entre dívida pública e taxa de juros. Dumas rejeitou a interpretação de que o nível dos juros possa ser tratado de forma isolada da situação fiscal.
“A taxa de juros não é o problema. A taxa de juros tá medindo a febre”, disse.
Na avaliação apresentada pelo comentarista, reduzir estruturalmente os juros dependeria de uma melhora das expectativas sobre as contas públicas. Uma sinalização considerada crível de contenção das despesas poderia, segundo ele, reduzir a remuneração exigida pelos investidores para financiar o governo.
O painel também citou uma conta baseada em um gasto anual de aproximadamente R$ 1,2 trilhão com juros. A partir desse valor, os participantes calcularam uma média próxima de R$ 3,29 bilhões por dia. O número foi utilizado para exemplificar o peso do serviço da dívida e comparar esse custo com recursos que poderiam ser direcionados a investimentos públicos.
Honorato afirmou que o problema central é a ausência de superávits primários capazes de estabilizar a dívida. Segundo ele, mudanças mais amplas passariam por temas como orçamento, despesas com pessoal e Previdência, medidas que também dependem de articulação com o Congresso.
Crítica também alcança propostas da oposição
Embora o debate tenha começado com as propostas de Lula, os participantes também questionaram a falta de detalhamento econômico de outros candidatos.
Honorato afirmou que não identifica atualmente um plano de país claramente estruturado nem no governo nem na oposição. Ao comentar propostas atribuídas a Flávio Bolsonaro, citou a defesa de redução do número de ministérios, mas afirmou que seria necessário explicar como os cortes seriam realizados e quais mudanças dependeriam de aprovação parlamentar.
Daoud também avaliou que os principais campos políticos enfrentam dificuldade para alcançar eleitores fora de suas bases consolidadas.
“Ele está falando pro público dele e o público dele é consolidado, ele não consegue penetrar na bolha do centro”, afirmou Daoud ao analisar a estratégia de Lula.
Segundo ele, uma dificuldade semelhante aparece no campo adversário, com candidatos concentrados em discursos dirigidos aos próprios grupos de apoio. Na avaliação do analista de economia e política, isso reduz o espaço para discussões mais detalhadas sobre os problemas econômicos e as propostas para enfrentá-los.
Congresso entra no centro do debate fiscal
A capacidade de promover um ajuste também foi relacionada à divisão de poder sobre o Orçamento.
Os participantes destacaram o peso das emendas parlamentares e argumentaram que qualquer tentativa de reorganização mais profunda das despesas dependerá da relação entre governo e Congresso.
Honorato afirmou que questões como Previdência, despesas públicas e organização orçamentária exigem participação do Legislativo, o que limita a possibilidade de um presidente realizar sozinho uma mudança fiscal de maior dimensão.
O painel também discutiu a necessidade de estabelecer princípios permanentes para a política econômica, independentemente de quem ocupe o governo. Honorato citou o superávit primário como uma dessas referências e comparou a necessidade de disciplina fiscal às demais bases da política econômica estabelecidas após o Plano Real.
Nesse contexto, o plano econômico de Lula foi tratado pelos participantes não apenas como uma discussão sobre aumento ou redução de despesas, mas como uma questão de credibilidade das regras fiscais e da capacidade política de executar mudanças.
Crise entre Poderes pode dificultar decisões econômicas
Na segunda parte do programa, o debate avançou para a relação entre as instituições.
Daoud afirmou considerar que o país atravessa uma crise institucional, marcada por conflitos entre o Supremo Tribunal Federal (STF), o Congresso e o Executivo. Segundo ele, as disputas entre os Poderes dificultam a construção de um projeto de longo prazo para o país.
A discussão mencionou reuniões entre representantes dos Poderes e divergências relacionadas às emendas parlamentares. Os participantes defenderam maior transparência sobre encontros envolvendo autoridades e decisões capazes de afetar políticas públicas e o Orçamento.
Honorato argumentou que padrões de governança cobrados de empresas privadas também deveriam ser aplicados à administração pública, especialmente em reuniões envolvendo autoridades com interesses institucionais diferentes.
Daoud avaliou que a deterioração das relações institucionais pode ganhar peso adicional com a próxima composição do Congresso e com as disputas políticas relacionadas ao Supremo.
Poder de compra também entrou na discussão
O programa relacionou o quadro fiscal à percepção da população sobre a economia.
Os participantes afirmaram que, mesmo quando a inflação desacelera, o nível de preços acumulado permanece elevado. Por isso, uma redução da velocidade de alta dos preços não significa que bens e serviços retornem aos valores anteriores.
O efeito aparece, segundo o debate, na dificuldade de famílias para ampliar consumo, comprar imóveis ou veículos e reorganizar dívidas.
Honorato também questionou políticas recorrentes de renegociação de débitos quando não são acompanhadas por mudanças capazes de evitar que famílias voltem ao endividamento. Para ele, sucessivos programas podem produzir incentivos inadequados caso consumidores que mantiveram pagamentos em dia passem a considerar mais vantajoso esperar futuras renegociações.
Na parte final, os participantes voltaram à necessidade de recuperar confiança para interromper o ciclo de dívida elevada, juros altos e baixo espaço fiscal.
Para Honorato, alguma correção será inevitável independentemente do resultado eleitoral. Dumas argumentou que expectativas fiscais mais favoráveis poderiam produzir efeitos antes mesmo da realização integral dos cortes. Daoud, por sua vez, relacionou qualquer avanço econômico à capacidade de reduzir o conflito institucional e construir decisões que ultrapassem os interesses imediatos dos diferentes grupos políticos.
