O Federal Reserve divulgou, nesta quarta-feira (26), o Livro Bege, indicando que a atividade econômica dos Estados Unidos apresentou poucas alterações nas últimas semanas. A maioria dos doze Distritos do Fed relatou estabilidade, enquanto dois observaram leve queda e um registrou crescimento moderado.
O relatório, que reúne percepções de empresários, setores produtivos e agentes locais, também apontou desaceleração no consumo, enfraquecimento do mercado de trabalho e continuidade das pressões de custos, especialmente influenciadas por tarifas.
Consumo segue fraco e manufatura mostra leve reação
De acordo com o Livro Bege, o consumo das famílias americanas segue em desaceleração. O relatório aponta que o varejo geral recuou, ao mesmo tempo em que o segmento de alto padrão permanece mais resiliente. O documento também reforça que as famílias de renda média e baixa estão reduzindo gastos diante das incertezas econômicas, enquanto consumidores de alta renda seguem comprando itens não essenciais.
No setor industrial, a maioria dos Distritos indicou leve aumento da atividade manufatureira, apesar de tarifas e incertezas tarifárias seguirem como freio para decisões de produção e investimento. Já o setor de serviços não financeiros apresentou receitas estáveis ou em leve retração.
Construção, agricultura e energia
Os Distritos relataram movimentos distintos no setor imobiliário. Em algumas regiões, houve queda na construção residencial; em outras, estabilidade. As vendas de imóveis também variaram conforme o mercado local. O mercado imobiliário comercial registrou recuperação gradual em alguns Distritos, após meses de atividade mais fraca.
Já as condições nos setores agrícola e de energia foram descritas como em grande parte estáveis, embora agentes tenham citado desafios decorrentes dos preços mais baixos do petróleo e de algumas commodities agrícolas.
Organizações comunitárias relataram aumento na demanda por assistência alimentar, reflexo das interrupções no benefício do SNAP durante a paralisação do governo.
Emprego recua e inteligência artificial substitui vagas iniciais, segundo Livro Bege
O emprego diminuiu levemente no período analisado. Cerca de metade dos Distritos registrou menor demanda por mão de obra, com empresas optando por congelamento de contratações, reposição mínima de quadros e ajuste de jornada, em vez de demissões em massa.
Algumas empresas relataram que o uso de inteligência artificial eliminou vagas de nível inicial ou aumentou a produtividade a ponto de reduzir a necessidade de novas contratações. A dificuldade em encontrar trabalhadores diminuiu, embora persistam lacunas em funções especializadas.
O relatório aponta que os salários continuam crescendo em ritmo moderado, com pressão menor em setores como manufatura, construção e saúde. O aumento dos custos de planos de saúde segue elevando os gastos trabalhistas.
Livro Bege: Inflação segue moderada, mas custos continuam pressionados
O Livro Bege indica que as pressões de custos continuam, principalmente por causa das tarifas. No entanto, o impacto no consumidor final ainda não é claro. De acordo com o Fed, fatores como demanda, concorrência e sensibilidade ao preço determinam se os aumentos serão absorvidos pelas empresas ou repassados aos consumidores.
O relatório menciona que, embora alguns insumos tenham ficado mais caros, há setores que registraram queda nos preços de materiais devido à demanda mais fraca.
Perspectivas permanecem estáveis, com risco maior de desaceleração
As expectativas econômicas permaneceram praticamente inalteradas em relação ao relatório anterior. No entanto, vários contatos alertaram para um risco maior de desaceleração da atividade nos próximos meses, enquanto setores industriais demonstraram certo otimismo diante da melhora gradual na demanda.
Leitura do Livro Bege
Segundo Bruno Yamashita, analista de Inteligência e Alocação da Avenue, o Livro Bege reforça um quadro de desaceleração do consumo e de maior cautela das famílias americanas, em linha com indicadores recentes, como a queda na confiança do consumidor e vendas no varejo abaixo do esperado.
Para Yamashita, começa a surgir uma bifurcação no comportamento das famílias, com consumidores de renda mais alta mantendo gastos em itens não essenciais, enquanto os de renda média e baixa já demonstram restrição diante das incertezas econômicas. Ele destaca ainda que o mercado de trabalho vive um ambiente de “low hire, low fire”, com empresas contratando menos, demitindo menos e priorizando apenas reposições, movimento que, segundo o analista, pode influenciar a leitura do Federal Reserve na reunião de 10 de dezembro.
Yamashita observa também que algumas companhias seguem substituindo funções de nível júnior por ferramentas de inteligência artificial, tendência que, embora ainda localizada, merece monitoramento. Sobre preços, o analista ressalta que a pressão gerada pelas tarifas continua concentrada na indústria, mas o repasse ao consumidor final ainda não está claro, variando conforme demanda e competição em cada setor.
