Em 1914, Henry Ford tomou uma decisão que ajudou a transformar a economia moderna. Ele dobrou o salário de seus operários. Não foi um ato de caridade. Foi uma decisão de negócios.
Ford compreendeu uma lógica simples: quem produz também precisa consumir. Se os trabalhadores não têm renda para comprar bens e serviços, a própria engrenagem econômica perde força.
O sucesso do capitalismo dependia de uma relação relativamente equilibrada entre produção, renda e consumo.
A pirâmide de cabeça para baixo
Mais de um século depois, essa lógica parece estar se invertendo.
Uma parcela crescente da riqueza global está concentrada em ativos financeiros, enquanto a renda da base da economia cresce em ritmo muito mais lento.
O exemplo mais recente dessa transformação foi a abertura de capital da SpaceX. Avaliada em mais de 2 trilhões de dólares, a empresa tornou-se um dos maiores símbolos da velocidade com que a riqueza financeira pode ser criada nos mercados modernos.
Ao mesmo tempo, estudos sobre distribuição de riqueza mostram que os 10% mais ricos concentram cerca de 75% do patrimônio global, enquanto metade da população mundial possui apenas uma pequena parcela dessa riqueza.
Em termos simples, o topo da pirâmide acumulou patrimônio em velocidade recorde, enquanto a base perdeu capacidade de consumo.
Corporações maiores que nações
A concentração não ocorre apenas entre indivíduos.
O valor de mercado combinado de gigantes como Nvidia, Alphabet, Apple, Microsoft e Amazon já supera os 16 trilhões de dólares.
Para colocar esse número em perspectiva, ele se aproxima de toda a riqueza produzida pela economia chinesa em um ano.
A Nvidia tornou-se um dos símbolos mais impressionantes da nova economia financeira. Avaliada em cerca de 5 trilhões de dólares, a fabricante de chips já vale mais do que toda a economia da Alemanha, cujo PIB gira em torno de 4,7 trilhões de dólares por ano.
Trata-se de uma inversão histórica de escala: uma única empresa privada passou a valer mais do que uma das maiores e mais industrializadas economias do planeta.
Não estamos falando apenas de empresas bem-sucedidas. Estamos falando de corporações privadas cuja escala financeira rivaliza e, em alguns casos, supera a produção anual de países inteiros.
O topo nunca foi tão rico. A pergunta é: quem continuará comprando?
O mundo movido a dívida
Se a renda cresce menos do que o patrimônio financeiro, como o consumo continua avançando? A resposta está no crédito.
Segundo estimativas internacionais, a dívida global já supera 320 trilhões de dólares, o equivalente a cerca de 350% de toda a riqueza produzida pelo planeta em um ano.
Governos, empresas e famílias passaram a depender cada vez mais de financiamento para sustentar investimentos, despesas e padrões de consumo.
Em muitas economias, o crescimento já não é impulsionado apenas pelo aumento da renda, mas também pela expansão do crédito.
Essa dinâmica ajuda a manter a atividade econômica funcionando, mas aumenta a vulnerabilidade do sistema quando os juros sobem ou quando a capacidade de pagamento se aproxima do limite.
O motor e o tanque
O capitalismo moderno criou um motor extraordinariamente eficiente para gerar riqueza. A inovação tecnológica, a digitalização e os mercados globais permitiram a criação de empresas com valor nunca antes visto.
Mas existe uma questão que começa a preocupar economistas de diferentes correntes de pensamento: quem sustentará o consumo se a renda da base crescer menos do que o patrimônio acumulado no topo?
Sem consumidores, não existe mercado. Sem mercado, não existe expansão sustentável.
O veredito
A história econômica mostra que crescimento e concentração podem caminhar juntos por algum tempo. Mas nenhum sistema prospera indefinidamente quando a distância entre quem produz, quem consome e quem acumula riqueza se torna excessiva.
O desafio das próximas décadas não será apenas produzir mais riqueza. Será garantir que a economia real tenha renda suficiente para sustentar a própria prosperidade que os mercados financeiros celebram todos os dias.
Para o capitalismo continuar funcionando, talvez seja necessário redescobrir uma lição antiga que Henry Ford compreendeu há mais de um século: quando a base perde renda, cedo ou tarde o topo também perde sustentação.
E existe um agravante. Todo esse sistema hoje está apoiado sobre uma montanha de dívidas que depende de crédito abundante e juros administráveis para permanecer estável.
Uma eventual combinação de inflação persistente e juros elevados pode funcionar como uma faísca em um paiol de combustível. Quanto maior o endividamento, menor a margem de erro.
Se a capacidade de pagamento da base continuar se deteriorando ao mesmo tempo em que o custo do dinheiro sobe, o mundo poderá enfrentar uma correção econômica de proporções históricas, capaz de testar os limites de um modelo que passou décadas transferindo riqueza para o topo e dívida para a base.
*Coluna escrita por, Miguel Daoud, comentarista de economia e política na BM&C News. Administrador de Empresas, com especialização autodidata em Economia e Política, construiu uma trajetória consolidada no mercado financeiro e no agronegócio brasileiro.
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