Inflação e “all time high” na bolsa
A semana passada foi muito importante para o mercado. Em resumo, tivemos dados de inflação que foram bem recebidos pelo mercado, resultando em uma reação favorável no mercado de renda variável e ativos de risco.
Entrando em mais detalhes, a inflação ao produtor ficou acima do esperado, com preços ao produtor subindo 0,5% em abril em comparação a março, número superior aos 0,3% esperados. No entanto, houve uma revisão para baixo do dado anterior, referente a março, que foi alterado de +0,2% para uma queda de 0,1%. Com isso, a leitura do mercado foi favorável.
Mas o principal dado da semana foi divulgado na quarta-feira (15/05). O índice de inflação ao consumidor mostrou uma evolução positiva em abril, ficando abaixo do esperado em seu índice cheio na medição mensal e em linha com as expectativas nas demais medições. Isso ocorreu após meses de resultados surpreendentemente altos. Destaca-se também o fato de que o núcleo do índice subiu 0,3% em abril, após ter subido 0,4% nos três primeiros meses do ano. A interpretação do mercado foi positiva, com a percepção e talvez até a esperança de que podemos estar vendo um retorno a uma trajetória benigna do índice de preços, especialmente em seu núcleo (vide gráfico abaixo), o que poderia possibilitar uma mudança na política monetária do Fed.
Fonte: Trading Economics – 15/mai/2024
Como resultado, vimos os yields dos títulos de dívida americana (Treasuries) cederem. O gráfico abaixo mostra como a curva inteira de juros americana se deslocou para baixo, ou seja, os yields diminuíram – vide gráfico abaixo.
Fonte: The Daily Shot – 16/mai/2024
E as expectativas de cortes de juros em setembro aumentaram. Em suma, atualmente o mercado considera agora como cenário mais provável dois cortes em 2024 – nas reuniões de setembro e dezembro.
Fonte: CME FedWatch Tool – 16/mai/2024
Refletindo o movimento dos juros e os resultados corporativos (comentados mais abaixo), vimos a bolsa americana atingir novas máximas históricas. Abaixo estão os gráficos do S&P 500 e do Nasdaq (ambos com altas acumuladas de cerca de 12% no ano), a título de ilustração.
Fonte: Tradingview.com – 16/mai/2024
De fato, os dias de divulgação do CPI têm se caracterizado por maior volatilidade.
Fonte: The Daily Shot – 15/mai/2024
E com as altas desta semana, as 500 empresas do S&P 500 passaram a representar quase 40% do valor de mercado de todo o mundo.
Fonte: DailyShot – 16/mai/2024
Por outro lado, o mercado voltou a negociar em patamares de ganância, bem diferentes de um mês atrás.
Fonte: Fear and Greed Index – CNN – 17/mai/2024
E OS RESULTADOS…
De fato, essa alta da bolsa não se deve apenas a juros e inflação. Como comentamos na semana passada, os resultados têm mostrado que as empresas estão conseguindo proteger suas margens e crescer receitas e lucros.
Até o momento, 93% das empresas do S&P 500 divulgaram seus resultados, com 70% atendendo ou superando as expectativas de receita do mercado, e 83% atendendo ou superando as expectativas de lucro do mercado.
Em geral, os lucros das empresas do S&P 500 apresentaram um crescimento de 8,46%, e as vendas cresceram 1,01%. Entre os setores, destacam-se os crescimentos de lucro nos setores de Consumo Discricionário, Comunicação e Saúde. A imagem abaixo resume a safra de resultados até aqui.
Fonte: Plataforma Bloomberg – 17/mai/2024
Seguimos acompanhando os principais resultados neste link:
Resultados Trimestrais: Temporada de balanços nos EUA
Para esta semana, temos as seguintes empresas divulgando seus números:
“ALL TIME HIGH”… E AGORA?
Nunca é demais lembrar que o fato de a bolsa ter atingido máximas não significa que quem investir agora irá perder dinheiro. Já demonstrei isso aqui algumas vezes, e, corroborando essa ideia, o gráfico abaixo do Scotia Bank mostra que máximas do mercado acionário são seguidas por novas máximas! O interessante é ver que o retorno de quem investiu em momentos de máxima difere pouco de quem investiu em outro dia qualquer.
Fonte: The Daily Shot – 17/mai/2024
E olhando para frente, a pesquisa do Bank of America aponta os seguintes temas como os principais riscos para o cenário de investimentos.
Fonte: The Daily Shot – 15/mai/2024
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*William Castro Alves é Estrategista-chefe da Avenue Securities
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