A disputa pelo controle da Warner Bros. Discovery ganhou um novo desdobramento nesta segunda-feira (8). A Paramount Skydance apresentou uma oferta hostil de US$ 108,4 bilhões para adquirir a companhia, ampliando a pressão sobre as negociações iniciadas na semana passada, após a Netflix anunciar um acordo preliminar de compra superior a US$ 70 bilhões.
A ofensiva reacende a competição por um dos maiores conglomerados de entretenimento do mundo e coloca Hollywood, reguladores e agentes políticos em estado de observação sobre os impactos de uma eventual fusão.
A proposta apresentada pela Paramount é classificada como oferta hostil, modalidade em que a empresa interessada busca negociar diretamente com os acionistas da companhia-alvo, sem apoio da diretoria ou do conselho. O movimento costuma ocorrer quando tentativas amigáveis fracassam ou quando há divergências estratégicas entre as partes.
Paramount enfrenta meses de tentativas frustradas
A disputa já se desenrolava desde setembro. A Paramount havia apresentado diversas propostas para assumir o controle da Warner e formar um conglomerado capaz de competir com empresas como Netflix, Apple e gigantes da tecnologia que expandem sua atuação no setor de entretenimento. Todas as ofertas anteriores foram recusadas.
Com a revelação de que a Netflix fechou um acordo para adquirir os ativos de TV, cinema e streaming da Warner por US$ 72 bilhões, a Paramount elevou o tom ao oficializar uma oferta direta aos acionistas.
Detalhes da oferta da Paramount
Na proposta apresentada nesta segunda, a Paramount oferece US$ 30 por ação, acima dos quase US$ 28 por ação oferecidos pela Netflix. Considerando o valor da compra e a dívida que seria assumida, o pacote total chega a US$ 108,4 bilhões.
Mesmo com o prêmio oferecido aos acionistas, o processo enfrenta entraves relevantes. Fusões desse porte passam por avaliações rigorosas de órgãos antitruste nos Estados Unidos, que verificam se a transação compromete a concorrência ou concentra mercado de forma excessiva.
Acordo da Netflix mobiliza Hollywood e reguladores
A reação da Paramount ocorre apenas três dias após a Netflix vencer uma disputa de lances que envolveu a própria Paramount e a Comcast. O acordo, avaliado em US$ 72 bilhões, provocou forte repercussão na indústria do entretenimento.
O negócio, que inclui uma multa de US$ 5 bilhões caso o acordo seja barrado por reguladores, representa uma guinada estratégica que pode remodelar completamente o mercado de mídia, streaming e produção global.
“Movimento estratégico da Netflix e neutro para a Warner”, diz William Castro Alves
Para o estrategista-chefe da Avenue, William Castro Alves, trata-se de um dos acordos mais estratégicos da história da Netflix, mas cujo valor financeiro imediato ainda é limitado.
A empresa estima US$ 2 a 3 bilhões em sinergias nos próximos anos, mas William pondera que esse montante é pequeno diante do tamanho da gigante do streaming. Além disso, as sinergias só devem começar a aparecer a partir de 2027, e o processo de conclusão da operação deve levar de 12 a 18 meses.
“É um movimento extremamente estratégico para a Netflix. Eles vão trazer para dentro um catálogo clássico, com séries e franquias de peso, e isso ajuda muito na retenção de assinantes. Mas financeiramente o upside é marginal no curto prazo.”
Segundo o estrategista, o acordo não deve gerar valorização adicional para as ações da Warner Bros. Discovery (WBD), que já haviam subido 130% nos últimos 12 meses na expectativa de um comprador.
“A Warner já estava precificada nesse patamar. O deal não traz grande upside para quem está posicionado na WBD.”
A Netflix incluiu no contrato uma multa de US$ 5 bilhões, uma sinalização de que pretende blindar a operação contra novas ofertas e dificultar movimentos competitivos de Paramount e Comcast.
Entrada definitiva da Netflix em Hollywood
William destaca ainda que a aquisição simboliza um novo momento para a Netflix, que historicamente cresceu à margem dos estúdios tradicionais:
“A Netflix nunca cresceu junto com Hollywood. Ela cresceu por fora, paralelamente. Agora, ao comprar a Warner, ela entra para Hollywood.”
O catálogo da Warner, com títulos clássicos, séries de alto valor e franquias globaisl, fortalece a estratégia da Netflix de manter assinantes dentro da plataforma por mais tempo. Conteúdos de catálogo, como Friends, Harry Potter e The Sopranos, são considerados ativos premium no streaming por sua enorme capacidade de retenção.