O Grupo Pão de Açúcar (GPA) voltou a chamar atenção dos investidores após a renovação de seu conselho de administração e a consolidação de um novo bloco de controle. Com a saída do grupo francês Casino e a chegada do empresário europeu Daniel Kretinsky, o mercado começa a reavaliar o potencial de valorização da companhia.
Phillip Soares, chefe de análise da Options & Co, comentou o tema em entrevista à BM&C News. Segundo ele, a troca de comando pode trazer uma nova perspectiva operacional ao GPA. “Sai o Casino, entra o Daniel Kretinsky, um empreendedor europeu com mentalidade mais voltada para a lucratividade. Essa mudança, aliada à presença de investidores estratégicos e minoritários relevantes, como Rafael Ferri e o grupo Tanure, pode pavimentar uma nova fase para a empresa”, afirmou.
Reconfiguração do bloco de acionistas e nova governança
A eleição recente para o conselho de administração consolidou um novo arranjo de poder dentro da empresa. Chapas ligadas ao antigo controlador foram superadas por uma nova composição mais alinhada com a busca por rentabilidade e eficiência operacional. Com isso, o GPA passa a contar com uma governança mais enxuta e alinhada ao interesse dos acionistas minoritários.
Entre os destaques dessa movimentação estão nomes ligados ao setor supermercadista e investidores com visão de longo prazo, que agora dividem espaço na estrutura decisória da companhia. “O novo grupo acionário tem histórico de atuação direta em negócios de varejo e deve pressionar por melhorias concretas no desempenho da empresa”, destacou Soares.
Pão de Açúcar: Endividamento ainda impõe cautela ao investidor
Apesar do otimismo com a nova gestão, o GPA ainda enfrenta um passivo robusto. De acordo com Phillip Soares, a dívida total gira em torno de R$ 7 bilhões, dos quais cerca de R$ 3 a R$ 3,5 bilhões são decorrentes de contratos de aluguel registrados como passivo devido à norma IFRS 16. Além disso, a empresa possui passivos tributários de relevância.
“Mesmo com melhorias operacionais, a lucratividade da companhia está muito aquém do que poderia. Isso mantém muitos investidores institucionais e gestores mais conservadores afastados do papel neste momento”, afirmou o analista.
Foco em rentabilidade pode destravar valor a médio prazo
Com a saída do Casino e a nova filosofia de gestão, a expectativa é que a companhia passe a priorizar rentabilidade e gestão de custos. Segundo Soares, esse é um ponto positivo para quem acompanha o GPA há mais tempo. “A empresa precisa agora entregar margens melhores e provar que consegue manter ganhos operacionais consistentes”, pontuou.
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As ações do Pão de Açúcar já vinham se recuperando nos últimos meses, impulsionadas por essa perspectiva de virada de chave. Ainda assim, a volatilidade do papel e o perfil mais arriscado do investimento mantêm a empresa fora do radar de algumas casas de análise que priorizam blue chips com fundamentos mais sólidos.
“Nós, aqui na Options & Co, preferimos neste momento empresas menos alavancadas e com menor exposição à volatilidade. Por isso, apesar de reconhecermos que o GPA pode gerar retornos expressivos, não vemos como um investimento adequado ao nosso portfólio agora”, explicou Soares.
Case promissor, mas ainda exige cautela
A reestruturação societária do Grupo Pão de Açúcar é um divisor de águas na história recente da companhia. A entrada de um novo controlador com foco em resultado, somada à presença de minoritários estratégicos, cria uma janela de oportunidade para destravar valor.
Contudo, o elevado endividamento, os desafios operacionais e a necessidade de recuperar margens ainda mantêm o GPA em uma zona de atenção para investidores institucionais. A tese segue viva — e talvez mais promissora —, mas seu sucesso dependerá da execução prática da nova estratégia.