O mercado de renda fixa brasileiro pode passar por transformações relevantes nos próximos meses com a possível aprovação de uma Medida Provisória que prevê o fim da isenção de LCI e LCA — além de debêntures incentivadas. Embora o texto oficial da MP ainda não tenha sido divulgado, o tema já movimenta o mercado.
Para o estrategista-chefe da RB Investimentos, Gustavo Cruz, o momento exige atenção dos investidores. “Se essa MP for aprovada como está sendo desenhada, é possível que vejamos uma verdadeira corrida por LCI e LCA até o fim de 2025. Muitos vão tentar travar esses papéis antes da mudança nas regras de tributação”, afirma.
Fim da isenção do LCI e LCA pode encarecer crédito e afetar agronegócio e setor imobiliário
Atualmente, LCI e LCA são títulos de renda fixa isentos de Imposto de Renda para pessoas físicas, o que os torna especialmente atrativos em tempos de juros elevados. Com a possível retirada desse benefício fiscal, o impacto não seria sentido apenas pelos investidores, mas também por setores-chave da economia.
“Se o benefício fiscal deixar de existir, o custo de financiamento para o setor imobiliário e o agronegócio tende a subir. Esses segmentos, hoje muito dependentes de LCI e LCA, podem precisar recorrer mais aos bancos comerciais ou ao BNDES”, explica Cruz.
LCI e LCA: incerteza exige cautela dos investidores
Apesar do alarde inicial, Gustavo Cruz recomenda cautela. Ele lembra que, no passado recente, medidas como a alteração do IOF foram rapidamente modificadas após reação negativa do mercado.
“O texto final da medida pode ser bem diferente do que está sendo ventilado. Até a votação, muita coisa pode mudar”, pondera.
LCI e LCA devem se valorizar no mercado secundário
Caso a nova regra entre em vigor, os ativos já emitidos e com isenção garantida poderão ganhar valor no mercado secundário. A lógica é simples: com a oferta futura limitada ou extinta, os papéis antigos isentos podem ser negociados com ágio.
“Quem comprou LCI ou LCA nos últimos anos pode se beneficiar. Esses títulos podem virar uma espécie de ‘relíquia’ no pós-reforma tributária”, afirma o estrategista.
Mesmo com as incertezas regulatórias, Cruz acredita que a renda fixa continuará como a principal recomendação de investimento para 2025. Com juros ainda elevados e política monetária restritiva, LCI e LCA continuam sendo destaque na carteira dos investidores.
“A renda variável ainda não entregou o que se esperava. Enquanto isso, a renda fixa oferece retornos mais previsíveis. Os investidores devem ficar atentos especialmente aos papéis isentos que podem sair de cena”, conclui.