O Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística divulgou hoje (26), que a prévia da inflação, medida pelo IPCA-15 de junho apresentou uma variação de 0,39%, ficando abaixo das expectativas do mercado.
A Warren Investimentos, representada por Andréa Angelo, estrategista de inflação da Warren Investimentos, previa um índice de 0,42%, enquanto a mediana da Bloomberg apontava para 0,44%.
Fatores de Ajuste e Impacto Volátil
A diferença de -3 pontos-base (bps) em relação à projeção da Warren Investimentos se deve principalmente a itens voláteis, como passagens aéreas e gasolina, que contribuíram para um ajuste automático baixista no IPCA de junho. Por outro lado, bens duráveis, como automóveis novos, e itens de higiene pessoal continuaram a mostrar uma aceleração firme, refletindo tanto o fim do arrefecimento da inflação externa no atacado quanto o câmbio.
Análise dos Núcleos Inflacionários
Os núcleos da inflação vieram ligeiramente mais altos do que o esperado, com uma média de 0,34% frente à expectativa de 0,32%. Esse aumento foi impulsionado por bens duráveis e não duráveis subjacentes. Serviços subjacentes tiveram uma leitura um pouco pior, com um aumento de 1 bp, enquanto os serviços intensivos em mão de obra aceleraram para 0,46% no mês e 5,7% em 12 meses.
Projeções e Expectativas
A análise da Warren Investimentos reforça a visão de que os serviços subjacentes estão em uma janela temporária boa, com uma média em torno de 5%. No entanto, há sinais de reaceleração na segunda metade do ano, especialmente nos itens sensíveis à renda e emprego. A expectativa é que o grupo de serviços subjacentes encerre o ano perto de 6%, vindo de 4,8% em 2023.
Revisões no Curto Prazo
- IPCA de Junho: Revisado de 0,33% para 0,28%, com destaque para itens como aluguel e passagens aéreas.
- IPCA de Julho: Revisado de 0,25% para 0,24%, principalmente devido à alimentação subjacente, sem impacto do bônus de Itaipu.
Perspectiva para 2024 e 2025
A Warren Investimentos mantém a projeção do IPCA em torno de 4% para 2024 e 2025, embora o balanço de riscos permaneça altista para esses períodos.