Letras de Crédito: Adeus à Liquidez Diária das LCIs e LCAs

Parece que a era das letras de crédito com liquidez diária está com os dias contados. Isso se dá devido à recente decisão do Conselho Monetário Nacional (CMN) de acatar as novas regras propostas pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Agora, pelos próximos 9 a 12 meses, a partir da data da aplicação, o investidor não terá liquidez diária nesse tipo de produto.

Mudanças nas Letras de Crédito

O assessor de investimentos e fundador da Casa do Investidor, Michael Viriato, afirma que “o efeito da decisão do CMN não é instantâneo. Devemos ver essas mudanças se concretizando ao longo do semestre e, até o fim do ano, isso deve transparecer de forma mais consistente nas emissões”.

As letras de crédito são ferramentas utilizadas por bancos para captar recursos destinados ao financiamento de dois setores – o agronegócio e o imobiliário. Graças ao incentivo fiscal que esses setores possuem, as letras de crédito se tornaram uma opção mais barata para os emissores.

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Futuro das Letras de Crédito

Apesar das mudanças provocarem uma redução nas emissões desses títulos, especialistas acreditam que o impacto poderá ser limitado. Guilherme Sharovsky, estruturador de investimentos na Bloxs Capital Partners, justifica que “LCA [letras de crédito do agronegócio] e LCI [letras de crédito imobiliário] são produtos interessantes para captação de recursos no financiamento de mercados pujantes como o agronegócio e o imobiliário. A demanda é grande para esses financiamentos”.

Porém, a nova regra faz com que o prazo desses papéis seja inevitavelmente mais longo. Isso acarreta mudanças nas taxas e no grau de risco. Sharovsky explica que “a percepção de risco é menor quando se tem liquidez diária em um título mais curto. Quanto mais longa a emissão, maior o impacto a taxa de juros vai ter no preço do produto”.

Devido à nova tributação, os alocadores estão buscando outros ativos com capacidade de isenção de IR. Com a oferta desses títulos sendo reduzida num momento que a demanda está crescendo, os investidores precisam se adaptar a essa nova realidade.