A Embraer tem apresentado resultados consistentes nos últimos dois anos, com desempenho sólido em todos os seus segmentos – da aviação comercial e executiva à área de defesa e segurança, passando também pelos serviços e suporte. A avaliação é de Gustavo Wolf, sócio e Head de Equity Research da Meraki Capital Asset Management, que vê fundamentos positivos sustentando a forte performance das ações da companhia no período.
“A Embraer vem entregando resultados em todas as frentes, com destaque para a geração de caixa e o fortalecimento do balanço”, afirma Wolf. Ele lembra que a companhia está perto de zerar sua dívida líquida e poderá retomar o pagamento de dividendos a partir de 2025. Além disso, o guidance recente da empresa indica expansão nos segmentos de aviação comercial – com previsão de entrega entre 77 e 85 aeronaves – e executiva – entre 145 e 155 unidades.
Apesar do cenário positivo, Wolf pondera que parte do bom momento já está refletido no preço das ações. “O múltiplo EV/EBITDA da Embraer está negociando hoje a cerca de 10 vezes para 2025, acima da média histórica de 7 a 8 vezes”, explica. “Isso indica que uma parcela relevante do otimismo do mercado já foi incorporada.”
A Meraki observa ainda que o valuation elevado reflete um movimento de aproximação da Embraer em relação aos pares globais, como Airbus, Boeing, Textron e Lockheed Martin, que tradicionalmente operam com múltiplos mais altos.
Sobre a leve correção recente nas ações, Gustavo Wolf avalia como um ajuste técnico. “O valuation estava um pouco esticado e, com o aumento de incertezas globais, como a possível política tarifária do presidente Donald Trump, houve uma acomodação natural dos preços”, diz. “Ainda assim, os fundamentos permanecem intactos e a companhia continua com boas perspectivas em campanhas internacionais, tanto na área de defesa quanto na aviação executiva.”
Para o analista, os gargalos nas cadeias de produção globais também reduzem o risco de impactos negativos no curto prazo, mantendo o espaço para novas encomendas e entregas por parte da Embraer.